试述财务管理中的货币时间价值观念

来源：论文网 时间：2007-10-24 13:53:06点击：

三、货币时间价值在财务管理中的应用

货币时间价值可以将不同时间所发生的价值量按照同一标准进行加总，从而提高了时间价值的可比性、可加性，为长期财务决策的作出提供了最基础的理论依据和技术依据。随着我国市场经济的深入和发展，货币时间价值的观念已广泛深入到人们的理财活动中。

（一）货币时间价值在长期投资评价中的应用

长期投资的资金投入量大，资金回收时间长，只有认真的考虑货币的时间价值才能把投资效果的分析评价建立在科学的、可比的基础上。因为同样数量的资金由于使用、周转、投放和收回的时间不同，资金的价值也不同。比如你计划投资一个食品项目，马上投资当年可获利100万元； 3年后投资，当年可获利140万元，如果社会平均资金利润率是15%，那么应选择马上投资还是3年后投资呢？如果不考虑货币的时间价值直接用获利额比较，当然应选在3年后投资，可获利140万元。如果要考虑货币的时间价值，100万元与140万元就不能直接相比较，而应该把它们换算到同一时点后再相比。假如换算到决策当年，那么140万元获利额在决策当年的价值为：140（S/P，15%，3）=140×0.6575=92.05万元，小于100万元，应该选在马上投资；从另一角度看，如果把马上投资所获得的100万元又用于再投资，按15%的利润率换算，3年后的价值为：100（P/S，15%，3）=100×1.5209=152.09万元，比3年后投资多获利12.09万元，也应选马上投资。由于货币时间价值是客观存在的，对于类似的长期投资问题当然应该考虑货币时间价值因素，选择获利现值最大的方案。

（二）货币时间价值在证券估价中的应用

证券估价具有重要的实际意义，证券价值计算是进行证券投资的基础，投资时将证券价值与市场价格进行比较，从而决定是否买入、卖出或继续持有。证券的价值是证券未来收益的现值之和。比如某公司拟于2007年4月1日购买一张5年期面值为1000元的债券，其票面利率为5%，每年4月1日计算并支付一次利息，并于到期一次还本。同期市场利率为4%，债券市场价格为1020元，公司应否购买该债券。该债券的现金流量图为：